Будущее цен на железную руду: между краткосрочным оптимизмом и долгосрочным пессимизмом.
Железная руда, фундаментальный ресурс для сталелитейной промышленности, всегда была подвержена влиянию переменчивой экономики, а особенно – экономической ситуации в Китае, крупнейшем в мире производителе стали. Традиционно динамика цен на этот сырьевой товар тесно коррелировала с объёмами производства стали в Поднебесной. Однако 2024 год привнёс новые нюансы в эту взаимосвязь, создав уникальный баланс между краткосрочным оптимизмом и долгосрочным пессимизмом.
В начале года опасения по поводу замедления китайской экономики и падения спроса на сталь были вполне обоснованными. Однако китайское правительство предприняло ряд решительных мер, направленных на стимулирование экономического роста и поддержку инфраструктурных проектов. Ключевым шагом стало рефинансирование задолженности местных органов власти, начатое ещё в сентябре 2024 года. Результат уже виден: за 10 месяцев 2024 года инфраструктурные инвестиции выросли на 4,3% в годовом измерении, демонстрируя положительную динамику по сравнению с 4,1% роста за 9 месяцев.
Этот позитивный тренд подкрепляется и дальнейшими инициативами. В ноябре парламент утвердил программу рефинансирования скрытых долгов местных органов власти на период 2024-2026 годов. Ожидается, что дополнительный пакет стимулов будет анонсирован в конце декабря на Центральной экономической рабочей конференции. Эти меры должны оказывать заметную поддержку строительной отрасли и, соответственно, спросу на сталь. Более того, в условиях снижения процентных ставок Европейским центробанком и Федеральной резервной системой США, Китайский центробанк, вероятно, также предпримет аналогичные шаги, чтобы предотвратить укрепление юаня и снижение конкурентоспособности китайского экспорта.
Таким образом, в краткосрочной перспективе – ближайшие несколько месяцев – эти стимулирующие меры должны поддержать производство стали в Китае, предотвращая резкое падение цен на железную руду. Мы считаем маловероятным снижение цен ниже $100 за тонну.
Однако долгосрочная перспектива рисует несколько иную картину. Несмотря на временное стимулирование, снижение производства стали в Китае – это тренд, который наблюдается уже как минимум десять лет. Рано или поздно он проявится в полной мере. К тому же, на рынке присутствует достаточное предложение железорудного сырья. В совокупности эти факторы указывают на постепенное снижение цен на железную руду в долгосрочной перспективе. Наши прогнозы на 2025 год предполагают среднюю цену ниже текущих показателей. Точная цифра будет зависеть от эффективности китайских стимулирующих мер и от общей глобальной экономической конъюнктуры.